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把利润当成一池水：汉嘉设计（300746）在波动时代的生存与生长
把公司的利润想象成一池水：少了源头，就会干涸；水质变坏， downstream 也受累。谈汉嘉设计（300746）时，不妨用这个比喻来做因果推演。先从净利润率压力测试说起：假设基线净利率为m（以公司2023年年报公布的结构为参照），情景一为原材料或人工成本上升导致净利率下降0.5个百分点，情景二为订单价格竞争导致下降2个百分点——在收入持平时，净利润呈非线性下降，现金流紧张会逼迫公司压缩研发或延迟投资，长期看又会反噬市场份额（汉嘉设计2023年年报；东方财富数据）。要稳住“水位”，必须同时做价格端、成本端和效率端的对冲：提前签订
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